時(shí)至12月中下旬，2021年已經(jīng)進(jìn)入了倒計(jì)時(shí)。從時(shí)間節(jié)點(diǎn)上來(lái)看，現(xiàn)在已經(jīng)步入了“冬儲(chǔ)”時(shí)節(jié)。

“冬儲(chǔ)”顧名思義就是鋼貿(mào)商在每年冬季低價(jià)購(gòu)入一些鋼材進(jìn)行提前儲(chǔ)備，待來(lái)年市場(chǎng)行情啟動(dòng)、價(jià)格回暖后銷售，從中賺取利潤(rùn)。2020年底，就因?yàn)殇搩r(jià)居高不下，導(dǎo)致進(jìn)行“冬儲(chǔ)”的人較少；在2021年上半年行情啟動(dòng)后，鋼價(jià)一路上漲，沒(méi)有進(jìn)行“冬儲(chǔ)”的鋼貿(mào)商們只能感慨“手無(wú)寸鐵”，無(wú)限后悔。

多家鋼廠公布冬儲(chǔ)政策

與往年不同，今年鋼貿(mào)商進(jìn)步進(jìn)行冬儲(chǔ)較為糾結(jié)，到底是否冬儲(chǔ)？?jī)r(jià)格達(dá)到什么水平鋼貿(mào)商會(huì)選擇進(jìn)行冬儲(chǔ)？

注意的是，近日，東北、江蘇鋼廠率先公布冬儲(chǔ)政策。據(jù)悉，本次冬儲(chǔ)時(shí)間為2022年1月11日至2022年2月21日。本次冬儲(chǔ)合計(jì)投放量65萬(wàn)噸，采取分段冬儲(chǔ)，分三個(gè)時(shí)間段：

第一階段2021年12月21日至2021年12月31日，共計(jì)投放20萬(wàn)噸。

第二階段2022年1月1日至2022年1月10日，共計(jì)投放20萬(wàn)噸。

第三階段2022年1月11日后投放25萬(wàn)噸。

從目前已公布的鋼廠冬儲(chǔ)政策看，螺紋鋼報(bào)價(jià)在4450―4800元/噸不等，消息面稱低價(jià)貨源成交好，但投放量少。

據(jù)了解，當(dāng)前鋼市呈現(xiàn)供需兩弱格局，疊加明年春節(jié)時(shí)間較早，工地停工會(huì)比往年早，“鋼需”強(qiáng)度明顯減弱。此外，去年冬儲(chǔ)時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)格在4300元/噸左右，目前鋼價(jià)則達(dá)到4750元/噸，貿(mào)易商冬儲(chǔ)的意愿普遍不高，今年鋼廠和貿(mào)易商之間冬儲(chǔ)博弈仍在進(jìn)行當(dāng)中。

高基差情況下貿(mào)易商冬儲(chǔ)意愿并不強(qiáng)烈，一是需求不樂(lè)觀，在12月15日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上，1—11月份全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增長(zhǎng)6.0%，連續(xù)9個(gè)月下滑，包括房屋新開(kāi)工、施工、竣工面積、商品房銷售面積在內(nèi)的多項(xiàng)房地產(chǎn)數(shù)據(jù)，繼續(xù)呈負(fù)增長(zhǎng)走勢(shì)，說(shuō)明房地產(chǎn)市場(chǎng)延續(xù)低迷特征，在未來(lái)需求不明朗的情況下冬儲(chǔ)的主觀意愿降低。二是價(jià)格不合適，盡管四季度螺紋鋼價(jià)格出現(xiàn)較大下跌，但目前反彈后期螺主力合約仍在4500元/噸以上，加上現(xiàn)貨高升水，12月16日上海、杭州等地區(qū)的現(xiàn)貨報(bào)價(jià)4800元/噸以上，這顯然超過(guò)了鋼貿(mào)商的心理預(yù)期。由此可見(jiàn)，當(dāng)前價(jià)格不足以吸引貿(mào)易商冬儲(chǔ)，今年冬儲(chǔ)規(guī)?；虻陀谕辍?/p>

不過(guò)，光大期貨黑色系研究總監(jiān)邱躍成則認(rèn)為，隨著期貨價(jià)格的上漲，期現(xiàn)基差近期收窄較為明顯，加之宏觀政策一直在釋放寬松信號(hào)，貿(mào)易商對(duì)于冬儲(chǔ)價(jià)格的合意心理價(jià)位水平也在抬高，今年大概率最終冬儲(chǔ)的價(jià)格會(huì)高于去年。

“當(dāng)前的市場(chǎng)存在想象的空間。”趙毅認(rèn)為，一是北京冬奧會(huì)導(dǎo)致京津冀地區(qū)限產(chǎn)，包括唐山、邯鄲等多個(gè)鋼鐵工業(yè)城市發(fā)布的限停產(chǎn)措施時(shí)間從2021年4季度覆蓋到2022年1季度結(jié)束，區(qū)域性鋼鐵產(chǎn)量受影響較大。二是政策端的發(fā)力已經(jīng)開(kāi)始，在國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力較大的情況下，央行12月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，此舉意在為實(shí)體經(jīng)濟(jì)注入流動(dòng)性，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，同時(shí)地方債發(fā)行提速有望延續(xù)至春季后，流動(dòng)性緩解有助于下游需求回升。

以下為鋼廠公布的冬儲(chǔ)政策：

江蘇省鑌鑫鋼鐵2021-2022冬儲(chǔ)政策

一、冬儲(chǔ)時(shí)間

本次冬儲(chǔ)時(shí)間為2022年1月11日至2022年2月21日。本次冬儲(chǔ)合計(jì)投放量65萬(wàn)噸，采取分段冬儲(chǔ)，分三個(gè)時(shí)間段：

第一階段2021年12月21日至2021年12月31日，共計(jì)投放20萬(wàn)噸。

第二階段2022年1月1日至2022年1月10日，共計(jì)投放20萬(wàn)噸。

第三階段2022年1月11日后投放25萬(wàn)噸。

二、結(jié)算政策

1、鎖定價(jià)格政策：螺紋鋼HRB400EΦ18-22按照4450元/噸到貨價(jià)格銷售，盤螺HRB400EΦ8-10按4600元/噸到貨價(jià)格銷售。汽運(yùn)和船運(yùn)客戶均可以選擇。

2、汽運(yùn)后結(jié)算政策：（1）指定日定價(jià)結(jié)算方式：經(jīng)銷商可以選擇在2022年2月21日至2022年3月31日的任意一天結(jié)算，單次價(jià)格結(jié)算量不超過(guò)冬儲(chǔ)總量的20%，指定日期不可逆。如果到3月31日仍有未結(jié)算量，則按最后結(jié)算日3月31日當(dāng)天價(jià)格結(jié)算。（2）隨行就市定價(jià)結(jié)算方式：自2月21日以后至4月30日，以出貨日當(dāng)天鋼廠指導(dǎo)價(jià)或結(jié)算價(jià)格結(jié)算。如果到4月30日仍有未結(jié)算量，則按照最后結(jié)算日當(dāng)天價(jià)格結(jié)算。

3、船運(yùn)后結(jié)算：（1）隨行就市定價(jià)結(jié)算方式：自2022年2月21日以后至4月30日，以出貨日當(dāng)天杭州地區(qū)新三洲和聯(lián)鑫黃海兩家網(wǎng)上報(bào)價(jià)均價(jià)下浮結(jié)算，螺紋鋼下浮60元/噸，盤螺下浮70元/噸；（2）指定日結(jié)算方式：結(jié)算價(jià)格參照杭州地區(qū)新三洲和聯(lián)鑫黃海兩家網(wǎng)上報(bào)價(jià)均價(jià)，經(jīng)銷商可以選擇在2022年3月1日至2022年3月31日的任意一天結(jié)算，螺紋下浮60元/噸，盤螺下浮70元/噸，單次價(jià)格結(jié)算量不超過(guò)冬儲(chǔ)總量的20%，指定日期不可逆；如果到3月31日還有未結(jié)算量，則按最后結(jié)算日3月31日當(dāng)天網(wǎng)價(jià)價(jià)格結(jié)算。后結(jié)算政策統(tǒng)一按照螺紋鋼4500元/噸收款，盤螺按4650元/噸收款。

三、付款時(shí)間及優(yōu)惠：

第一階段2021年12月21日至2021年12月31日期間付款，給予每噸20優(yōu)惠。

第二階段2022年1月1日至2022年1月10日期間付款，給予每噸10優(yōu)惠。

第三階段2022年1月11日后付款無(wú)優(yōu)惠。最后收款截止日期2022年1月21日。

鎖定價(jià)格政策付款不計(jì)息。后結(jié)算政策自打款之日起按照月息8厘按日計(jì)息，指定日結(jié)算方式計(jì)息日截止到指定結(jié)算當(dāng)日，隨行就市結(jié)算方式計(jì)息截止到提貨當(dāng)日。

四、發(fā)貨時(shí)間：從2022年1月11日起，按照各經(jīng)銷商冬儲(chǔ)合同量，陸續(xù)發(fā)貨。

五、本政策項(xiàng)下條款只針對(duì)鑌鑫鋼鐵協(xié)議客戶。

六、本次冬儲(chǔ)數(shù)量有限，先到先得，優(yōu)先鼓勵(lì)鎖價(jià)客戶下單。

東北鋼廠冬儲(chǔ)積極性兩極分化

據(jù)調(diào)研統(tǒng)計(jì)，截至12月15日，東北建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)中僅3家（含聯(lián)合體）出臺(tái)2022年冬儲(chǔ)政策，較去年減少2家、較前年減少3家，從數(shù)量上看、鋼廠出臺(tái)冬儲(chǔ)政策積極性一年不如一年，但從時(shí)間上看、今年3家鋼廠政策出臺(tái)時(shí)間較往年明顯提前。同時(shí)，比對(duì)了這3家鋼廠近兩年冬儲(chǔ)政策內(nèi)容后發(fā)現(xiàn)，除了時(shí)間、貼息等做了更新外，冬儲(chǔ)政策方案主體框架、結(jié)算等變化不大，從冬儲(chǔ)政策內(nèi)容上也可以看出來(lái)，前些年津津樂(lè)道的冬儲(chǔ)就像春節(jié)的“年味”一樣、一年不如一年。

1、收款日期明顯提前。從3家鋼廠收款日期的規(guī)定來(lái)看，A鋼今年11月1日即開(kāi)始收款、較去年提前了40天左右，截至收款時(shí)間與去年一致，都是次年的3月31日；B鋼今年收款開(kāi)始日期跟去年一樣，不過(guò)據(jù)市場(chǎng)方面消息，B鋼廠11月初前后在冬儲(chǔ)政策未定的時(shí)候就已經(jīng)開(kāi)始收款了，相較去年提前一個(gè)月左右，截至收款時(shí)間今年定在12月31日、較去年提前了1個(gè)月；C鋼今年未明確截至收款時(shí)間，不過(guò)今年冬儲(chǔ)政策出臺(tái)時(shí)間較去年提前1個(gè)月。整體來(lái)看，已出政策的鋼廠今年在收款開(kāi)始時(shí)間上較去年提前30-40天。

2、收款單價(jià)整體提高。A鋼收款單價(jià)沿用去年收款單價(jià)模式，但根據(jù)當(dāng)前東北價(jià)格來(lái)看，今年較去年高500-700元/噸， B鋼今年收款單價(jià)4800元/噸較去年高800元/噸，C鋼今年收款單價(jià)4600元/噸較去年高400元/噸，整體來(lái)看，預(yù)計(jì)今年收款單價(jià)較去年高10-20%，鋼廠噸鋼貼息多3-6元。

3、結(jié)算周期變化不一。從可結(jié)算周期方面來(lái)看，C鋼今年較去年沒(méi)有變化，A鋼今年可結(jié)算周期較去推遲了兩個(gè)半月左右時(shí)間，B鋼今年可結(jié)算周期較去年提前了半個(gè)月。從結(jié)算周期變化來(lái)看，A鋼今年部分冬儲(chǔ)資源噸鋼貼息時(shí)間成本較去年或增加100元/噸左右，B鋼由于采用均價(jià)結(jié)算、貼息的時(shí)間成本較去年變化不大。結(jié)合價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，2020年12月至2021年5月、東北地區(qū)建筑鋼材市場(chǎng)均價(jià)逐月遞增，2020年12月均價(jià)與2021年3月均價(jià)差700元/噸左右，這或許是今年A鋼結(jié)算周期調(diào)整的主要原因之一，不過(guò)也側(cè)面說(shuō)明了鋼廠對(duì)明年3月份的市場(chǎng)行情還是有所期待的。

4、結(jié)算限制個(gè)別增加。從結(jié)算限制方面來(lái)看，A鋼、C鋼今年和去年幾乎沒(méi)有調(diào)整，B鋼限制條件增加，今年要求第一、第二階段不限制結(jié)算量，結(jié)算總量至少完成冬儲(chǔ)協(xié)議量的50%，且不設(shè)上限，第三階段剩余貨物全部結(jié)算，再結(jié)合結(jié)算周期的變化來(lái)看，B鋼對(duì)明年開(kāi)春后的市場(chǎng)預(yù)估并不樂(lè)觀。

5、鋼廠貼息利率增長(zhǎng)。受當(dāng)前鋼鐵行業(yè)融資成本較去年同期有所提升影響，今年A鋼、B鋼貼息月利率較去年增長(zhǎng)0.1%左右，即噸鋼月貼息成本增加4.5-4.8元/噸上下，C鋼月貼息成本與去年一致。

6、噸鋼優(yōu)惠穩(wěn)中趨降。A鋼、C鋼今年冬儲(chǔ)優(yōu)惠與去年持平、均為40元/噸，B鋼今年冬儲(chǔ)少了20-40元/噸的回款優(yōu)惠，整體較去年持平或減少20元/噸，所以今年?yáng)|北鋼廠冬儲(chǔ)優(yōu)惠幅度較去年整體持平、個(gè)別下降。

7、其他條款相對(duì)減少。從收款、結(jié)算、貼息等維度分析完3家鋼廠政策后，“多余”出來(lái)的內(nèi)容較往年有所減少，主要體現(xiàn)在A鋼關(guān)于火運(yùn)、汽運(yùn)的結(jié)算補(bǔ)充以及B鋼關(guān)于打款賬戶的限制方面。

綜合來(lái)看，今年?yáng)|北地區(qū)建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)發(fā)布冬儲(chǔ)政策的企業(yè)數(shù)量較往年明顯回落，但已發(fā)布政策的鋼廠收款提前、單價(jià)提高、貼息增加，一方面是今年的價(jià)格比去年同期確實(shí)高出很多，另一方面或許也反應(yīng)出部分鋼廠在今年高利潤(rùn)的狀態(tài)下、資金層面仍有訴求；此外，從鋼廠結(jié)算周期調(diào)整等變化來(lái)看，鋼廠對(duì)明年開(kāi)春后的行情預(yù)判漲跌不一，有鋼廠對(duì)明年3-5月份的行情還是比較謹(jǐn)慎的。而尚未出臺(tái)冬儲(chǔ)政策的鋼廠、究竟是忙于南下無(wú)暇顧東北還是另有圖謀就不得而知了。